4 bài học kinh nghiệm từ phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp các nước châu Á

04/03/2024 Lượt xem: 4661

Theo ThS. Võ Lê Phương - Vụ Tài chính các ngân hàng và tổ chức tài chính (Bộ Tài chính), tại nhiều quốc gia châu Á, nhất là khu vực ASEAN+3, huy động vốn qua phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đã trở thành kênh huy động vốn lớn trong mối tương quan với kênh vay vốn từ ngân hàng và kênh huy động vốn cổ phần qua thị trường chứng khoán. Từ các chính sách phát triển thị trường TPDN ở một số nước ở châu Á có thể rút ra bài học kinh nghiệm nhằm giúp Việt Nam phát triển thị trường TPDN công khai, minh bạch, bền vững.

Ảnh minh họa. Nguồn: Internet
Ảnh minh họa. Nguồn: Internet

Nghiên cứu kinh nghiệm phát triển thị trường TPDN của các nước trong khu vực, có thể rút ra một số kinh nghiệm nhằm phát triển bền vững thị trường TPDN Việt Nam trong thời gian tới như sau:

Thứ nhất, thực hiện đồng bộ các giải pháp từ khuôn khổ pháp lý đến tổ chức thị trường, phát triển cơ sở nhà đầu tư (NĐT), phát triển sản phẩm hàng hóa, phát triển cơ sở hạ tầng của thị trường và các định chế tài chính trung gian: Thị trường TPDN chỉ được vận hành và phát triển tốt khi kinh tế vĩ mô ổn định, nhu cầu huy động vốn của các doanh nghiệp ổn định và có xu hướng tăng, tỷ lệ tích lũy, tiết kiệm trong nền kinh tế ở mức khá. Hoạt động của thị trường TPDN có sự liên thông với các cấu phần khác của thị trường tài chính như thị trường cổ phiếu, thị trường tín dụng ngân hàng, đặc biệt là thị trường tín dụng ngân hàng. Theo đó, thị trường TPDN đóng vai trò là kênh huy động vốn trung, dài hạn và thị trường tín dụng ngân hàng là kênh huy động vốn ngắn hạn cho doanh nghiệp.

Thứ hai, phát triển hệ thống NĐT tổ chức để tạo cầu đầu tư bền vững trên thị trường: NĐT trên thị trường TPDN hầu hết là NĐT có tổ chức như: Công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư, ngân hàng thương mại và công ty chứng khoán. Đây là những tổ chức có kiến thức chuyên sâu và kinh nghiệm về đầu tư. Do vậy, để phát triển thị trường TPDN bền vững, ổn định cần phát triển hệ thống NĐT tổ chức để tạo cầu đầu tư bền vững trên thị trường.

Thứ ba, hình thành Trung tâm thông tin tập trung về phát hành TPDN: Hình thức giao dịch TPDN phổ biến trên thế giới là giao dịch thỏa thuận. Tuy nhiên, dù cho hệ thống giao dịch trái phiếu được tổ chức dưới hình thức nào thì đều cần phải có một trung tâm thông tin tập trung về phát hành TPDN. Điều này vừa giúp cho doanh nghiệp phát hành hiệu quả, vừa giúp cho các NĐT tư có đầy đủ thông tin để tham gia thị trường TPDN.

Thứ tư, nâng cao năng lực tài chính và chất lượng hoạt động của các tổ chức tài chính trung gian như: Công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, tổ chức xếp hạng tín nhiệm. Trong đó, hình thành và thiết lập các tổ chức xếp hạng tín nhiệm là một trong những tiền đề quan trọng đối với phát triển thị trường TPDN minh bạch, bền vững.

(*) Trích bài viết “Tổng quan và định hướng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam” của ThS. Võ Lê Phương - Vụ Tài chính các ngân hàng và tổ chức tài chính (Bộ Tài chính) trên Tạp chí Tài chính số kỳ 1 tháng 12/2021.

 

Bài viết khác

05/06/2025

Blog chứng khoán: Hưng phấn bất ngờ quay lại, chốt non khéo “lỡ tàu”?

Thị trường mạnh lên bất ngờ hôm nay, được kích thích bằng nhóm cổ phiếu chứng khoán. Dù không có khả năng dẫn dắt điểm số nhưng dòng chứng dẫn dắt tâm lý tốt. Những nhà đầu tư đã chốt lời đang “bâng khuâng” khi sức ép tâm lý “lỡ tàu” xuất hiện…Thanh khoản phiên này tăng mạnh lên hơn 25,4k tỷ khớp lệnh trên hai sàn. Điều này cho thấy một bộ phận không nhỏ dòng tiền tạm rút ra đã quay trở lại mua. Khối ngoại cũng nhảy vào tranh, tạo nên bối cảnh giao dịch đầy hưng phấn.
27/05/2025

Phát hành trái phiếu doanh nghiệp tăng đột biến 148%, nhóm bất động sản đã xuất hiện trở lại

Ngân hàng là nhóm ngành có giá trị phát hành cao nhất với gần 52 nghìn tỷ - gấp gần 4 lần so với cùng kỳ, chiếm tỷ trọng 72,6%, lãi suất bình quân gia quyền là 6%/năm, kỳ hạn bình quân 4,84 năm. Các Ngân hàng phát hành giá trị lớn nhất từ đầu năm đến nay gồm có: TCB (13,5 nghìn tỷ đồng), Vietinbank (10,5 nghìn tỷ đồng), ACB (5,3 nghìn tỷ đồng).
22/05/2025

Thị trường trái phiếu năm 2025 được dự báo tiếp tục phục hồi

“Nhu cầu phát triển dự án mới và niềm tin của người mua nhà dần hồi phục thúc đẩy tăng trưởng tín dụng trung và dài hạn cho lĩnh vực bất động sản …Điều này thúc đẩy các nhà phát triển và ngân hàng tìm đến thị trường trái phiếu, hỗ trợ nguồn tài trợ vốn trung và dài hạn,” đại diện FiinRatings dự báo giá trị dư nợ của thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ tăng 15-20%, được thúc đẩy bởi nhu cầu tái cấp vốn cao và từ các ngành có mức độ thâm dụng vốn lớn trong các quý tới.
17/05/2025

VN-Index sẽ điều chỉnh về 1250 và chờ kết quả đàm phán sau khi Mỹ hoãn áp thuế.

Sau chuỗi ngày tăng ròng rã cán mốc 1.309 điểm, chỉ số chính thức gặp áp lực chốt lời. VN-Index đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần bay gần 12 điểm lùi về sát mốc 1.300 trong đó VN30 chấp nhận mức sát thương nặng hơn khi giảm tới 17,05 điểm lùi về vùng giá 1.384. Điều này dễ hiểu bởi thị trường được dẫn dắt tăng trưởng nhờ nhóm vốn hóa lớn luân phiên từ ngân hàng đến bất động sản suốt hơn một tuần vừa qua. Đặc biệt nhóm ngân hàng hôm nay giảm trung bình 1,76% với các trụ lớn rớt sâu hơn như VCB - 2,04%; BID -2,14%; CTG -1,89%; VPB -2,7%; VIB -2,4%.
15/05/2025

Phát hành trái phiếu năm 2025 của doanh nghiệp phi tài chính chủ yếu nhằm tái cơ cấu nợ

Theo nhận định từ VIS Rating, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đăng ký mới tiếp tục ghi nhận sự sụt giảm, với mức giảm 24% trong 4 tháng đầu năm 2025, sau khi đã giảm 3% so với cùng kỳ năm trước. Những bất ổn xoay quanh việc áp thuế đối với hàng nhập khẩu vào Mỹ được cho là sẽ ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư và phát triển các dự án bất động sản khu công nghiệp mới.
13/05/2025

NCB được chấp thuận tăng vốn điều lệ lên hơn 19.200 tỷ đồng

Ngân hàng Nhà nước vừa có văn bản chấp thuận cho Ngân hàng TMCP Quốc Dân (NCB) tăng vốn điều lệ thêm 7.500 tỷ đồng dưới hình thức phát hành cổ phiếu riêng lẻ cho các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp...Phương án tăng vốn điều lệ đã được Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025 của NCB thông qua vào cuối tháng 3/2025 vừa qua và được Hội đồng quản trị NCB triển khai theo quy định.